연기금도 채권에서 손실이 날까? 금리가 오르면 채권 가격이 내려가는 이유

연기금 팔로워 · 투자 원리·수익률 | 자료 확인: 2026년 9월 19일

채권은 약속된 이자와 원금 지급 조건이 있는 자산이지만, 언제 팔아도 같은 가격을 받는 자산은 아닙니다. 시장금리가 바뀌면 기존 채권의 매력도가 달라져 가격이 움직입니다. 연기금의 채권 부문도 평가손익과 신용·유동성 위험을 피할 수는 없습니다.

AI로 제작한 개념 설명용 이미지입니다. 실제 수익률 차트가 아닙니다.

연 3만 원을 주는 채권을 떠올려 보세요

원금 100만 원에 매년 3만 원을 지급하는 고정금리 채권이 있다고 가정합니다. 비슷한 조건의 새 채권이 연 4만 원을 지급하게 되면, 기존 채권을 같은 100만 원에 사려는 사람은 줄어들 수 있습니다. 기존 채권의 거래가격이 내려가면 새 매수자가 얻는 수익률은 올라갑니다. 이것이 고정금리 채권 가격과 시장금리가 대체로 반대 방향으로 움직이는 이유입니다.

만기 보유와 중간 평가를 구분해야 합니다

발행자가 약속을 지킨다면 개별 채권의 만기 원리금은 계약 조건에 따라 지급됩니다. 하지만 만기 전에 팔면 당시 시장가격이 적용되고, 보유 중 평가금액도 움직입니다. 채권형 펀드는 여러 채권을 사고팔고 투자자가 중도 환매할 수 있어 특정 개별 채권의 “만기까지 기다리면 된다”는 설명을 그대로 적용하기 어렵습니다.

위험	쉽게 말하면	살필 항목
금리 위험	새 채권과 비교한 가격 변화	만기·쿠폰·듀레이션
신용 위험	이자·원금을 못 받을 가능성	발행자와 계약 조건
유동성 위험	원하는 가격에 팔기 어려움	거래와 환매 조건
환율 위험	원화로 바꾼 가치의 변화	표시 통화와 환헤지

국채와 회사채도 같은 위험은 아닙니다

채권을 볼 때는 금리 변화에 민감한 정도, 발행자의 상환 능력, 원하는 때 팔 수 있는지를 따로 봅니다. 일반적으로 조건이 비슷할 때 만기가 긴 고정금리 채권은 금리 변화에 더 크게 반응할 수 있습니다. 해외채권에는 환율 영향까지 더해집니다. “채권이니까 안전하다”라는 한 문장으로 종류가 다른 채권을 묶으면 위험의 원인을 놓칩니다.

연기금 채권 성과를 읽는 질문

어느 기간의 성과인지, 국내채권인지 해외채권인지, 표시 통화와 비용 기준은 무엇인지 확인하세요. 금리 상승기에 가격 하락이 있었는지, 이자 수입이 어느 정도 상쇄했는지도 원문 설명을 통해 살펴볼 수 있습니다. 단기 손실 하나만으로 장기 자산배분의 역할 전체를 평가하거나, 금리가 곧 내릴 것이라는 예상으로 매수를 정하는 것은 다른 문제입니다.

자주 묻는 질문

금리가 오르면 채권 수익률이 항상 나쁜가요?

보유 가격의 하락 효과와 이후 더 높은 금리로 투자하는 효과는 구분해야 합니다. 실제 결과는 기간·만기·매입가격·운용 방식에 따라 달라집니다.

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출처와 더 확인할 자료

• 미국 SEC Investor.gov: 회사채와 금리 위험
• 국민연금 자산군별 성과

이 글은 공개 자료를 이해하기 위한 일반 정보입니다. 본문의 가상 숫자는 실제 투자 실적이나 개인 예상급여가 아닙니다. 변경될 수 있는 제도와 수치는 연결된 공식 자료의 최신 안내를 확인하세요.