국민연금 따라 샀다면 정말 그 수익을 얻었을까? 사후 모델의 세 가지 함정

연기금 팔로워 · 사용법·패치노트 | 자료 확인: 2026년 9월 19일

지금 공개된 보유종목을 과거 가격에 대입하면 그럴듯한 성과 그래프를 만들 수 있습니다. 하지만 그때 투자자가 같은 정보를 알 수 있었는지는 별개의 문제입니다. 연기금 팔로워의 사후 모델을 읽을 때도 실제 기금 성과와 실행 가능한 투자 전략의 검증을 구분해야 합니다.

AI로 제작한 개념 설명용 이미지입니다. 실제 수익률 차트가 아닙니다.

첫 번째, 당시에는 알 수 없던 정보

연말 보유목록이 이후에 공개됐다면 그 목록을 공개 이전 날짜에 그대로 알고 투자했다고 가정할 수는 없습니다. 현재 알고 있는 구성을 과거에 대입하는 것은 결과를 돌아보는 계산입니다. 실전 전략을 검증하려면 각 시점에 실제 공개돼 있던 정보만 사용하고 자료 발표 이후 언제 매매할 수 있었는지 정해야 합니다.

두 번째, 사라진 종목과 빠진 데이터

현재 남아 있는 종목만 사용하면 과거에 부진해 편출되거나 거래가 끝난 종목이 빠질 수 있습니다. 가격을 연결하지 못한 종목을 제외하는 처리도 결과에 영향을 줍니다. 따라서 모델에서는 전체 구성 중 가격이 연결된 범위와 제외 사유를 확인해야 합니다. 연결 비중이 높더라도 빠진 부분의 영향이 반드시 작다는 뜻은 아닙니다.

점검 질문	놓치면 생기는 문제
그때 정보가 공개됐나	미래 정보를 과거에 사용
빠진 종목은 무엇인가	남은 종목만으로 성과를 미화
거래 조건은 현실적인가	비용·매매 제약을 누락
비교 대상이 같은가	기금 전체와 일부 모델을 혼동

세 번째, 실제 거래의 조건

종가에 원하는 수량을 모두 사고팔 수 있다고 가정하면 호가 차이와 거래 비용, 거래정지, 수량 제약, 세금, 배당 처리가 실제와 달라질 수 있습니다. 정해진 리밸런싱을 어떤 날짜와 가격으로 적용했는지도 중요합니다. 과거 그래프가 매끄러워도 현실의 매매 과정이 그대로 재현된다는 보장은 없습니다.

그래도 모델을 유용하게 쓰는 방법

공개된 구성의 가격 민감도를 살피고, 기간별 결과가 얼마나 달라지는지 비교하는 데 사용할 수 있습니다. 다만 결과를 “그때 실제로 얻을 수 있었던 수익”이나 “다음 해 예상수익”이라고 부르지 않는 것이 핵심입니다. 공식 운용성과와 사후 모델을 나란히 읽을 때는 자산 범위와 정보 시점, 산식을 함께 확인하세요.

자주 묻는 질문

사후 모델이 실제 성과와 다르면 오류인가요?

서로 다른 자산 구성과 가정을 계산한 결과라면 일치하지 않는 것이 자연스러울 수 있습니다. 먼저 무엇을 계산했는지 확인한 뒤 오류 여부를 판단해야 합니다.

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출처와 더 확인할 자료

• 연기금 팔로워 데이터와 계산 기준
• 미국 SEC Investor.gov: 투자 성과의 표시
• 국민연금 수익률 산정기준

이 글은 공개 자료를 이해하기 위한 일반 정보입니다. 본문의 가상 숫자는 실제 투자 실적이나 개인 예상급여가 아닙니다. 변경될 수 있는 제도와 수치는 연결된 공식 자료의 최신 안내를 확인하세요.